「苹果曝光」CoreyTechnology:竭尽全力创造新的增长极

股票行情  2021-05-28 12:01:19

报告摘要该公司是国内领先的3c自动化公司,致力于成为亚洲精密自动化领域的领导者。该公司主要从事工业自动化设备的研发,设计,生产,销售和技术服务,以及精密零件制造。产品主要包括自动化测试设备和自动化组装设备,自动化设备配件,精密零件,类似于苹果手机相机的摄像头测试设备等,主要是单机设备制造。该公司的产品主要用于移动终端,新能源,汽车,硬盘,医疗保健和物流等行业。该公司已经是国内领先的3c自动化公司,涵盖了苹果大部分产品线的主要检测领域。该公司的前五名客户占收入的72.94%,其中包括苹果(占25%的27.71%),tdk(主要是新能源技术atl,[宁德时报(300750),股票吧],占18.66%),juullabs(E-卷烟,占11.77%),富士康(占10.98%,主要是苹果,谷歌,华为,oppo,vivo等),广达(占3.82%)等。

从2016年到2018年,公司持续增长,营业收入为14.88(%2B0%25)18.32(%2B23%25)19.29(%2B5%25)人民币,归属于母公司的净利润为2.13(%2B0%25)2.38(%2B12%25)2.96(%2B24%25)亿元。按业务细分,2018年公司实现销售收入19.29亿元,其中移动终端占57.14%25。2018年,新能源行业占16.53%25,电子烟行业占15.36%25,其他(硬盘,精密零件,医疗卫生,物流)10.97%25,juullabs(电子烟)和Google(移动终端))业务增长迅速,Juul同比增长16倍,达到2.96亿元人民币,Google同比增长4倍,达到1.3亿元人民币,带动了公司收入的增长。未来,公司将坚持走精密和专业化的自主创新和发展之路,并致力于成为亚洲精密自动化和精密加工领域的领导者。

原始的移动终端,新能源,电子烟等领域具有很强的竞争力,而5g值得期待。与业内其他竞争对手相比,该公司具有强大的研发优势,快速反应优势,国际优势,人才优势,全面的质量管理和服务优势。

我们认为,公司通常会选择业内的高质量大客户进行合作,主要是与一些国际知名公司合作。继续关注高质量的公司,进行技术迭代,并在主要客户方面做大做强。尽管移动终端业务在过去的1-2年中一直在波动,但在未来,随着5g技术的发展,消费电子将进入新一轮的创新周期,并且该公司将受益匪浅。

具有前瞻性的眼光,我们将继续部署新领域,例如医药,物流和汽车,以打开增长空间。

公司具有强烈的忧虑感,独特的远见和深厚的行业精神。除了移动终端,新能源,电子烟和硬盘行业外,它已逐渐切入物流,汽车和医疗保健领域。它已经部署了7个大型行业,将来将在主要行业周围继续发展。在制药领域,公司主要部署灌装设备。在物流领域,它与SFExpress合作,部署了新的物流设备。在汽车领域,该公司主要提供汽车零部件的装配和测试设备,尤其是电动机,离合器等。它与世界著名的制造商Kongsberg合作,并且都具有强大的发展潜力。

获利能力预测和评估。总体而言,公司目前所处的自动化设备行业具有巨大的国内空间。随着技术的突破,人工成本的增加和其他因素,各行各业都将继续出现新的需求。该公司基于研发的核心竞争力(机器视觉和光学,精密感测和测试,运动控制和机器人技术,软件技术以及精密机械设计是五个主要领域),具有出色的跨行业能力,持续不断的横向扩展产业链,以及强劲的未来增长。随着5g技术的发展和其他发展,性能有望继续超出预期。我们预计19-21年公司归属于母公司股东的净利润分别为3.67、4.89和6.41亿美元。由于公司布局具有很强的爆炸性,到2020年将首次获得40倍的估值,相当于195.6亿美元的市值,给予增持评级。

风险提示:3c市场不景气,竞争加剧;其他领域发展不顺利;技术无法突破,等等。


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